古典家具厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
古典家具厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

国泰保险经济现企稳迹象估值修复启动-【资讯】

发布时间:2021-07-15 11:09:19 阅读: 来源:古典家具厂家

一、利率市场化改革的政策利空出尽了吗?

出尽了。虽然此次只放开了传统险,分红险和万能险放开是迟早的事,但由于这两大主体险种已经是浮动利率制,不是短期计划中需要做的事。

二、保单利润率是否面临长期下降的趋势?

不会。预计分红险(万能险)定价利率放开与税延养老政策推出会放在同一个时间窗口内考虑,这样,产品利差缩小与产品结构优化会同时发生,保单利润率并不存在长期下降的趋势。目前来看,由于传统险和养老险没有发展起来,我国寿险新单的利润率(新业务价值/新单保费)只有17.3%,我们估算,在利率市场化改革和税延养老政策都推出后,保单利润率仍能维持在17%左右。

三、会否出现日本那样的长期利差损?

不会。虽然我国经济发展与日本80年代有很多相似性,也面临利率市场化改革,但不会出现日本那样的利差损:一是我国当前的利率水平不高,而当年日本处于高利率阶段;二是保险(放心保)投资因受到较多管制而收益率不高,在放松管制和利率市场化的过程中,收益率还有上升空间;三是在1999年以前我们已经发生过利差损风险,监管上会比较谨慎。

四、下半年政策环境会好转吗?

会。宏观政策微调稳增长,经济已出现企稳迹象;中观政策上,金融领域去杠杆、治理影子银行,是对短借长贷的纠偏,“钱荒”有利于险资发挥长借短贷的优势;行业政策上,明显强调保增长,且利率市场化改革告一段落,税延养老试点政策将登场。

五、基本面会好转吗?

已经好转,趋势继续。保监会已经表示“上半年形式好于预期,稳中有进”:保费增速升到9.5%(去年4.5%),投资收益率升至近5%(去年3.4%),估计盈利增长50%。我们预计下半年投资收益率将上行至5%以上,寿险保费增速有望突破10%,盈利增速提升到60%。

六、究竟在担心什么?

主要的担心还是经济增长及资本市场。就投资端而言,保险和银行、券商的最大差别还是在股票上:银行不能介入资本市场;券商虽有自营,但没有哪家主流券商的自营规模达到了资本金的规模;保险的权益投资比例虽然一再降低,行业平均降至了10%(高可至20%),但即使按大型公司7-8%的水平,也差不多相当于全部资本金投入了股市(包括基金)。

七、下半年保险股怎么看?

估值将有20%-30%的修复。宏观政策微调保增长初现成效,从PPI及大宗商品价格来看,经济企稳迹象明显,在此背景下,股市不存在大的风险,随着基本面改善持续及政策环境好转,“中值回归”规律将起作用,股价表现上,很可能是上半年的逆过程。由于总体上是行业性的机会,因此行业评级为增持,公司推荐:中国太保(601601)、新华保险(601336)。(国泰君安)

深圳户口代办

苏州面膜检测

上海黄浦区毕业合影架子出租

鬼羽箭

西安冲洗合影照